2010年,全球经济将逐步夯实复苏的基础,国际股市的反弹趋势将依然延续。

　　国际市场上,除了股票之外,我们也看好大宗商品和黄金。全球经济的稳健恢复是大宗商品价格上涨的主要推动力,预计2010年会呈现震荡上行的趋势。美元走势会是另一个影响大宗商品价格的重要变量。如果美国经济得以恢复,美国政府此前为刺激经济而注入的大量流动性将有可能促成较高水平的通货膨胀,从而导致美元的贬值。如果这种情形出现,以美元标价的许多大宗商品不排除大幅涨价的可能性。

目前CPI指标很难刻画实体经济和虚拟经济的关系,也许传统意义上的CPI还很低,但是资产价格已经上涨了很多,大宗商品是用来抗资产价格上涨的好品种。

　　黄金方面,虽然金本位制确实会抑制经济发展,但现在走到了另一个极端———以美元为标的的纸币本位制。美国政府只考虑自己的问题,滥发纸币,这其中的重要事件是2009年3月份,美联储直接向财政部购买300亿美元国债,导致市场恐慌。未来以美元纸币本位为主的国际货币体系将走向以一揽子货币为主的,包括特别提款权的货币体系,这是一个很重要的变化,这个变化会导致未来10-20年全球经济的波动。

　　现在黄金1000多美元左右,这其实没有考虑通货膨胀的因素,如果剔除通货膨胀,现在黄金就在400多美元/盎司左右,而1980年黄金就到过800美元。

　　目前,美元最大的玩家是各国中央政府,美国黄金储备有8000多吨,中国只有1054吨左右。在以美国、法国、德国、葡萄牙为主的西方国家的外汇储备中,黄金占了70%以上的比例,纸币只占30%,但中国、俄罗斯、日本等国家在它们的外汇储备中,黄金只占1%、2%,其余全部是纸币。

　　近期印度购买200吨黄金,这是一个重要信号,可能表明印度政府对国际货币体系的思考,对美元的重新认识。在黄金2009年9月份第一次突破1000美元/盎司的时候,格林斯潘在彭博上有个讲话,说这只是“逃离纸币体系的初级阶段的一个信号”。